文 | 刘振涛
这个夏天“苏超”火了，一项被戏称为“散装江苏大乱斗”的业余足球联赛意外爆红，场均观赛人数超过1.5万人，用足球比赛撕开了地域文化的流量密码。
而用800万元取得“苏超”总冠名商的江苏银行也火了，凭借上半年规模大涨，拿下了城商行规模第一的位置，成为资本市场关注的焦点。
2025年半年报披露完毕，江苏银行的总资产规模达4.79万亿元，同比增长了1.02万亿元，较2024年末增幅达21.16%。按照上半年的规模，江苏银行超越了北京银行，晋升“一哥”，成为国内规模最大的城商行。
晋升为城商行“一哥”的江苏银行依旧保持了优等生的样子，营收与净利双双保持增长，不良率保持在城商行中低位。
不过，江苏银行资产规模扩张成为“新一哥”的过程中，加速了资本的消耗，资本充足度下滑，核心一级资本充足率处于行业靠后的位置，虽然不良率保持低位，但更多依靠了不良资产核销力度的增长。后期江苏银行能否保持资产规模的高增速，又能否长期守护城商行“一哥”的位置？
资产规模大增带动收入，江苏银行晋升“一哥”江苏银行2025年半年报，给人最眼前一亮的就是总资产规模的增长，总资产规模的增长不仅让江苏银行成为了国内城商行新“一哥”，还使得公司在净息差收窄的情况下，保持了利息净收入增长，进而带动收入，稳固利润，提振了业绩。
2025年上半年，江苏银行的总资产为4.79万亿元，较2024年末增长了21.16%，较2024年同期增长了26.99%。根据江苏银行过往的中期财报，上一次资产规模增速突破20%还是在2017年，时隔8年，江苏银行的规模增速再次突破20%。
与国内头部的城商行对比来看，从资产规模上，江苏银行高于北京银行、宁波银行、上海银行等，排在第一位，不过与第二位的北京银行差距只有400多亿元；从增速来看，江苏银行“遥遥领先”，上海银行增速相对较低。
总资产规模的大幅扩张，给江苏银行带来的优势就是在净息差收窄的情况下，江苏银行依靠信贷规模扩张保持了利息净收入较高的增长，进而带动收入的稳健。
2025年上半年末，江苏银行的净息差为1.78%，较2024年末下降了0.08个百分点，与2024年同期相比下降了0.12个百分点。
不过在净息差收窄的情况下，2025年上半年江苏银行利息净收入达329.39亿元，同比增长19.10%。2022年至2024年中期，江苏银行的利息净收入增速分别为14.08%、6.42%、1.76%。
可以看到，江苏银行的利息净收入的增速在前三年中期放缓的趋势下，2025年实现了高速的增长。
具体看到，2025年上半年末，江苏银行贷款及垫款余额达23726亿元，较2024年末增长了16.38%。其中，对公贷款增长最快，上半年增速达到了23.30%。
贷款及垫款规模的增长，带来了信贷利息收入的增长，2025年上半年，江苏银行的信贷利息收入为497.03亿元，同比增长了0.55%，同时利息支出下降3.99%，一增一减情况下，江苏银行的利息净收入得到了增长。
反观非息收入，手续费及佣金净收入增长的情况下，昔日公允价值变动收益和投资收益这两个的关键“进项”成为了江苏银行中期收入的“拖累”，对业绩增速带来一定影响。
2025年上半年，受到债券市场波动，江苏银行的公允价值变动损失2.26亿元，2024年同期则盈利20.46亿元；投资收益79.60亿元，较2024年同期下降了1.53%。
不过，由于利息净收入增长较高，整体上在资产规模大幅增长的情况下，还是拉动了江苏银行收入，稳定了利润。
2025年上半年，江苏银行的营收达448.64亿元，同比增长7.78%；实现归母净利润202.38亿元，同比增长8.05%。
值得注意的是，江苏银行的归母净利润的增长，背后还离不开非业务外的税收费用下降。
2025年上半年，江苏银行的利润总额为234.43亿元，较2024年同期下降10.12亿元，而2025年上半年的所得税为23.84亿元，2024年同期为50.44亿元，下降达52.74%。所得税费用支出的减少，一定程度上增厚了江苏银行的净利润。
资本充足度下降，核心一级资本充足率A股17家城商行垫底事物总有AB面，资产规模不断扩张，带来了江苏银行业务稳定，提升了江苏银行银行业的市场排名，然而扩张过程中加速了资本的消耗，带来了资本充足度下降。
回顾江苏银行资产规模变化和资本充足度的关系，2022年至2024年，江苏银行的总资产从2.98万亿元增长至3.95万亿元。资本充足度则经历先增长后下降的情况。
2025年上半年，江苏银行的总资产规模达到4.79万亿，在城商行中排在首位，而资本充足度出现下降。从三个指标来看，资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.36%、11.17%、8.49%，较2024年末都出现不同幅度下降，其中核心一级资本充足率跌破9%。
国家金融监督管理总局发布的数据，截至2025年二季度末，我国商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为15.58%、12.46%、10.93%。江苏银行的三项指标均低于商业银行平均值。
此外，wind数据统计，2025年上半年末，A股上市的17家城商行中，江苏银行的核心一级资本充足率垫底。
江苏银行的资本充足率下降，资本充足率能否支撑江苏银行资产规模继续扩表？成为投资者比较关注的。
在江苏银行的业绩说明会上，江苏银行行长袁军表示，江苏银行将着重推动资产结构优化，保持利润稳定内生积累，确保资本充足率达标趋优。
银行提升资本充足度的方式有两种：一种是内源式的补充，正如江苏银行行长袁军提到的，保持利润稳定内部积累补充，另一种是靠发债、定增等外源方式补充。
发行债券是银行常用的外源补充方式，近年来江苏银行保持较高规模的发债，来补充资本。
据wind数据统计，2022年至2024年，江苏银行发债规模达超过了3万亿元，在城商行中规模排在首位。2025年上半年江苏银行发行了两次债补充资本。4月份，江苏银行发行了200亿元的永续债，6月份江苏银行又完成了100亿永续债发行。
一方面是资产规模继续扩表，一方面资本充足率需要保持，江苏银行或许还将保持较高的发债外源补充方式。
除了资本充足度外，江苏银行的不良率也是市场关注的核心之一。江苏银行作为城商行中的优等生，不良率长期保持低位。
2022年至2024年，江苏银行的不良贷款率分别为0.94%、0.91%、0.89%，呈现持续下降的趋势。2025年上半年末，江苏银行的不良贷款率为0.84%，较2024年末继续下降了0.05个百分点。
深入研究发现，江苏银行不良率稳定持续下降趋势，依靠的是核销力度的增加。
根据江苏银行年报，2022年至2024年，江苏银行核销转出不良金额分别为123.47亿元、163.35亿元、248.76亿元，核销处置的力度在增加，三年累计核销转出的金额超过500亿元。
2025年中报，江苏银行也提到，“在报告期内，本行坚持多措并举，持续加大不良贷款清收处置力度。”
根据银登网展示的信息数据，2025年2月起，江苏银行在银登网连续挂牌9期个贷不良资产包，合计未偿本息规模达147.23亿元。
其中，2月27日，江苏银行挂出4期个贷不良包，这些不良资产的底层均为历史网贷类消费贷，未偿本息合计约70.9亿元，转让起始价格约3.47亿元，较大的折扣引发当时市场的高度关注。
从不良贷款的生成来看，2025年上半年末，江苏银行的不良贷款余额为203.18亿元，2024年末为186.85亿元，上半年较2024年末增长了16.33亿元。
中泰证券发布的研报显示，2025年上半年，江苏银行的不良生成率为1.1%，同比下降19个bp，环比上升了7bp。
由此来看，江苏银行在过去资产规模快速扩张中，形成了较大的不良，江苏银行近年来加大核销处置力度，收回了一定的金额，来控制不良率，而不良贷款余额实际还在增长。对于资产质量，江苏银行还得加大关注力度。
总结来看，江苏银行资产持续扩表，晋升到了城商行“一哥”位置，特别是冠名苏超后，江苏银行的品牌和业务开展场景或将提升，资产有进一步扩张的可能。
但是在扩张的过程中，江苏银行需要更多关注扩张与资本消耗之间的挑战，以及资产质量如何进一步提升。毕竟从现实规模来看，北京银行距离江苏银行的差距很小，江苏银行能否长期保持赢来的城商行“一哥”位置，我们将保持关注！
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